- В первом полугодии 2025 года исполнение бюджетных расходов составило 50,3% от годового объема, что выше среднего показателя за 2011–2024 годы (44,2%).
- Повышенная динамика расходов может привести к превышению бюджета по итогам года.
- Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин предупредил об опасностях слишком быстрого снижения ключевой ставки.
Банк России зафиксировал усиленное исполнение бюджетных расходов в первые шесть месяцев 2025 года: было направлено более половины годового объема, что значительно превышает среднюю динамику за предшествующие годы. Такой тренд вызывает обеспокоенность в части соблюдения бюджетной дисциплины и возможного роста дефицита по результатам года.
В этом контексте заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин подчеркнул риск преждевременного снижения ключевой ставки. Он отметил, что слишком быстрое и масштабное смягчение денежно-кредитной политики не приведет к экономии бюджетных ресурсов, а скорее наоборот — создаст дополнительные финансовые нагрузки в будущем. Последний раз ставка была снижена 25 июля 2025 года с 20% до 18% годовых, при этом руководство Центробанка рассматривает варианты дальнейшего регулирования в пределах снижения на 100–200 базисных пунктов либо сохранения текущего уровня.
Таким образом, ситуация складывается достаточно неоднозначно: с одной стороны, активное бюджетное финансирование может стимулировать экономическую активность, с другой — требует осторожного подхода к монетарной политике для предотвращения бюджетных дисбалансов.
Бюджетные расходы и монетарная политика: баланс между стимулированием и рисками
Интенсивное исполнение бюджетных расходов в первом полугодии 2025 года отражает стремление государства обеспечить необходимые инвестиции и поддержку экономики. Однако превышение средних исторических показателей вызывает опасения по поводу устойчивости бюджетной политики. Центробанк в лице заместителя председателя Алексея Заботкина настаивает на взвешенном подходе к снижению ключевой ставки, предупреждая, что поспешные решения могут усугубить будущие финансовые проблемы.
Дальнейшая динамика монетарной политики станет критически важной для баланса между поддержкой роста и сохранением макроэкономической стабильности. С учетом текущих данных, правильная комбинация фискальных и кредитно-денежных мер позволит избежать рисков чрезмерного дефицита и инфляционных процессов, сохраняя бюджетные ресурсы и доверие к экономической политике государства.
